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澎湃新闻记者 王蕙蓉

在美国纽交所上市的尚乘数科（NYSE: HKD）上市半个多月以来疯狂涨跌，引发人们关于谁在获利的猜想。

尚乘数科在7月15日上市后，仅13个交易日，涨幅就超214倍，市值最高时超过4700亿美元，力压阿里巴巴，更远高于高盛、摩根士丹利等国际投行。暴涨之后是暴跌，8月3日，尚乘数科收跌30.89%，8月4日复牌后继续下挫，截至发稿前，跌幅为18%，市值为1665亿美元。

然而，尚乘数科2020财年营收只有约2522万美元，净利润只有约2291万美元。尚乘数科何以吹起如此巨大的“泡沫”？

有外媒将尚乘数科股票的异常波动现象指向散户投机行为。美国哥伦比亚广播公司新闻台(CBSNews)报道称，Reddit论坛旗下板块WallStreetBets和社交媒体上有投资者在鼓励更多散户买入尚乘数科股票，导致其股票估值大幅上升。

尚乘数科背后错综复杂的股权结构则指向了香港投资银行家蔡志坚(Calvin Choi)。

尚乘数科成立于2019年，注册地为开曼群岛，是尚乘集团旗下的一家数字金融公司。尚乘国际（NYSE: AMTD, SGX: HKB）持有尚乘数科88.7%的股份，尚乘集团则持有尚乘国际50.6%的股权，尚乘集团第一大股东正是蔡志坚，其持有32.5%股权。

尚乘集团官网显示，蔡志坚担任尚乘集团董事会主席兼总裁、尚乘基金会创始人及主席。他还是青岛银行(3866.HK，002948.SZ)的非执行董事，而尚乘集团是青岛银行的长期及主要股东之一。

此前，有网民猜测尚乘数科背后的“获利者”是否为李嘉诚。

公开资料显示，尚乘集团是一家全球性的多元化金融集团，成立于2003年，期初股东包括香港首富李嘉诚旗下的长江和记集团和澳大利亚联邦银行。2014年，尚乘引入新股东摩根士丹利亚洲私募股权投资基金（MSPE），李氏家族逐渐淡出尚乘，不参与其日常管理营运。

8月4日，李嘉诚旗下长江实业在官网发布新闻稿撇清与尚乘数科关系，称“长江集团旗下公司没有直接持有尚乘数科之股权，亦与该公司没有任何业务往来”。长江集团于接近10年前已经出售绝大部份持有之尚乘集团权益，现正在洽谈出售其所持不足4%的尚乘集团股份。

蔡志坚

少年得志，曾得到董文标赏识

根据尚乘国际招股书，现年40来岁的蔡志坚履历丰富，其中投行经验更是为后来蔡志坚打造尚乘集团打下基础。

2001年至2005年，蔡志坚在香港普华永道会计师事务所和安达信会计师事务所(香港)工作，最高职位是高级经理。

2005年7月至2008年12月，蔡志坚进入花旗集团工作，担任花旗集团投资银行板块的中国首席战略合作官，领导中国区战略联盟部门。

2009年1月至2010年10月，蔡志坚回到香港普华永道会计师事务所在担任财务部总监。此后至2016年1月，在瑞银担任投资银行部门董事总经理。

上述经历中，瑞银的经历尤为重要。据财新报道，蔡志坚在瑞银工作期间参与多个金融机构IPO项目，并在民生银行融资项目中结识了时任民生银行董事长的董文标，此后交往密切。

2014年，董文标卸任民生银行董事长一职，并创立了中国民生投资集团（下称“中民投”）。

2015年，中国民生集团和私人投资公司瓴睿资本（LR Capital）组成的联合财团购入尚乘集团股权。据财新报道，前述财团购入的是71.03%的控股股权。在这场股权交易中，瑞银是以摩根士丹利亚洲投资有限公司(下称“摩根士丹利”)为首的股份卖方的财务顾问，蔡志坚则代表瑞银担任项目保荐人。

此后，尚乘集团主要股东方包括长江和记实业、摩根士丹利、中民投集团和瓴睿资本集团。据财新报道，此次投资后，蔡志坚应董文标之邀加入中民投。蔡志坚曾在2017年以中民投总裁高级助理、亚洲机构投资者联盟秘书长、中民投香港总部负责人的身份接受21世纪经济报道专访。

2016年2月，也即在中民投和瓴睿资本集团拿下尚乘集团控股权3个多月后，蔡志坚开始出任尚乘集团的董事会主席和首席执行官。

3年实现2家公司上市，朋友圈扩至小米集团

成为董事会主席和首席执行官蔡志坚，开始打造全新的尚乘集团，业务开始涉足投资银行、商业银行、资产管理、保险经纪，及地产发展、教育、创新与数字经济等。

尚乘数科和尚乘国际均由尚乘集团拆分旗下业务板块而来。尚乘国际于2019年8月登陆纽交所，并于2020年在新加坡交易所二次上市。尚乘国际成功在美国纽约证券交易所IPO挂牌交易后，蔡志坚发布微博称，“我的心愿是打造一家在这个崭新时代冉冉而生的金融百年老店，开启华人新时代金融机构的新篇章。”

除拆分上市外，尚乘集团的“朋友圈”也越来越丰富。其战略合作伙伴达到近百家公司，除了大名鼎鼎的小米集团，也包括多家互联网金融公司，如小赢科技、58金融、微贷网等。

图为小米集团创始人、董事长兼首席执行官雷军（右三）、联合创始人兼高级副总裁、小米金融董事长兼CEO洪锋（右二）、小米集团金融办公室负责人刘伟（左一）与尚乘集团董事长兼总裁蔡志坚（右一）及原汇丰控股执行董事、汇丰银行主席、原香港中文大学校董会主席、长和集团独立董事郑海泉（左二）

尚乘集团以及蔡志坚本人与小米的“缘分不浅”。

2019年5月9日，尚乘集团与小米集团联合宣布，其共同发起设立的合资公司洞见金融科技有限公司(现为天星银行有限公司)获香港金融管理局颁发虚拟银行牌照。尚乘数科招股书还披露，尚乘数科子公司与小米、新加坡能源集团(SP Group)和数字融资平台Funding Societies签订了一份投资意向书，并于2019年12月31日提交了新加坡数字银行批发牌照申请。

2019年5月26日，蔡志坚发布微博称，“尚乘与小米金融的正式合作已经超过一年，有着许多共同的汗水、建立了信任及默契、很荣幸一起拿下了香港银行牌照，还有更多的然后及未来。谢谢雷总及洪大的大力支持！谢谢刘伟兄弟的支持”，并@了小米科技创始人、董事长兼CEO雷军，小米科技创始合伙人和副总裁洪锋、以及小米金融。

与中民投反目，曾被香港证监会调查

被尚乘数科暴涨200多倍推上风口浪尖的蔡志坚亦被传“麻烦缠身”。

在蔡志坚近日被传的各类风波，绕不开中民投讨债与香港证监会对其进行的调查。

香港证监会对蔡志坚展开调查的案件主要有两个。其中之一就是中国民生集团和瓴睿资本（LR Capital）组成的联合财团购入尚乘集团股权。裁决书披露，该项交易于2015年5月展开，内部代号为“前沿计划”（Project Frontier）。瑞银是以摩根士丹利亚洲投资有限公司为首的股份卖方的财务顾问，而蔡志坚则代表瑞银担任项目保荐人。

裁决书指出，彼时蔡志坚担任瑞银集团的董事总经理，也是获香港证监会发牌进行证券交易、就证券提供意见和就机构融资提供意见的人士。当时，瑞银集团指派蔡志坚担任客户业务和关系银行家，处理有关瓴睿资本的事宜。股份买卖协议在2015年6月19日签立，并在2015年10月完成交易。

香港证监会在1月14日发出《决定通知书》，裁定蔡志坚参与瓴睿资本和旗下公司业务的程度，超越了一般客户业务银行家的职责范围，可能令其与瑞银集团及/或其客户之间出现利益冲突。此外，蔡志坚未有向瑞银集团披露有关的实际或潜在利益冲突。

香港证监会认为，从一些申请人有参与其中的电邮通讯可见，申请人指示瓴睿资本旗下公司在前述交易项目中执行决策工作，但摩根士丹利对此毫不知情。尽管证监会接纳蔡志坚在该交易项目的角色不涉及任何受规管活动的说法，该会认为是蔡志坚令自己与瑞银集团及/或其客户之间出现潜在利益冲突，但未有向瑞银集团申报有关的实际或潜在利益冲突。

第二个案件则涉及中国硅料龙头企业新特能源（01799.HK）在港股的首次公开募股上市。该项目内部代号为“绿洲计划”(Project Oasis)，于2014年9月开展。

在“绿洲计划”中，瑞银证券香港担任新特能源股份有限公司(“新特”)首次公开招股的联席保荐人，而瑞银集团是联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人，蔡志坚是交易小组成员。瓴睿资本附属公司中国增长有限公司和中民投的海外子公司中民国际是新特首次公开招股前的投资者，而LRC Belt and Road Investments Limited则是首次公开招股的基石投资者。

香港证监会表示，蔡志坚向瓴睿资本就另一名投资者在新特首次公开招股前所作的投资提供协助和资料，但瓴睿资本却是蔡志坚客户的对手方。

由此，香港证监会裁定蔡志坚并非“担任持牌人的适当人选”，并依据《证券及期货条例》第194和196条，对其做出禁业两年的处罚决定。蔡志坚随后提出复核申请，包括闭门聆讯申请。但其闭门聆讯申请不获接纳，目前该案尚待审理，正式聆讯将在2022年12月12日至16日间公开举行。

此外，中民投向蔡志坚追债一事也曾闹得沸沸扬扬。据财新报道，2019年蔡志坚曾在香港被深陷财务困境的中民投追债，更被指控金融诈骗。

追债一事则指向亚联投海外投资基金。2017年，中民投发起中国首只由众多机构联合抱团出海的超级海外投资基金，即亚联投海外投资基金，基金规模曾预计高达100亿至150亿美元。时任中民投总裁高级助理、亚洲机构投资者联盟秘书长、中民投香港总部负责人的蔡志坚更是向21世纪经济报道表示，亚联投海外投资基金构想正是基于“一带一路”大背景下而产生。“通过设立亚联投海外基金，我们也能够更好地抓住这一轮新型全球化的发展机遇，在发达经济体及‘一带一路’沿线国家投资布局，寻找并孵化养老医疗、高科技、金融科技和新兴产业项目。”

澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者注意到，2019年10月，蔡志坚曾发布微博称，“我打造尚乘，小世界，大理想，一步一艰辛，不怕难，没有捷径，只相信努力奋斗，天道酬勤，相信正道路上，点点滴滴积累，终有一天能走到更加长远和光明的未来。”

责任编辑：郑景昕